El estado de ánimo del mercado
Más allá de las tasas de interés y los datos, hay una fuerza más atmosférica: el sentimiento, el estado de ánimo colectivo de los inversores. En cualquier momento, el mercado se sitúa en algún punto de un espectro entre la confianza y el miedo, y ese estado de ánimo determina cómo fluye el capital por todas las clases de activo a la vez. Leer el sentimiento no te dará una entrada precisa, pero te dice hacia dónde sopla el viento, y operar contra un viento fuerte es un trabajo arduo.
El sentimiento se ve impulsado por el peso acumulado de las noticias, los datos y los acontecimientos. Una racha de crecimiento sólido y titulares tranquilos genera confianza; un susto bancario, una sacudida geopolítica o una sucesión de datos débiles generan miedo. Las etiquetas que usan los traders para estos dos estados son risk-on y risk-off.
Risk-on frente a risk-off
En un entorno risk-on, los inversores confían y buscan rentabilidad. El capital fluye hacia divisas de mayor rendimiento, materias primas sensibles al crecimiento, acciones y mercados emergentes. En un entorno risk-off, el miedo se impone y los inversores priorizan la seguridad, dirigiendo el capital hacia los activos considerados refugio. Por eso una misma noticia puede empujar a una docena de mercados en direcciones coordinadas, y por eso tantos instrumentos se mueven de repente al unísono durante una sacudida.
Saber en qué modo se encuentra el mercado te ayuda a entender por qué los activos correlacionados se alinean como lo hacen, y qué divisas probablemente lideren el movimiento en lugar de ir por detrás.
Key points
- Activos refugio: el dólar estadounidense, el yen japonés, el franco suizo, el oro y los bonos gubernamentales tienden a atraer capital cuando aumenta el miedo.
- Sensibles al riesgo: los dólares australiano y neozelandés, las divisas de mercados emergentes y las acciones tienden a liderar cuando aumenta la confianza.
- Risk-on: la confianza dirige el capital hacia el rendimiento y el crecimiento.
- Risk-off: el miedo dirige el capital hacia la seguridad y la liquidez.
Medir el estado de ánimo
Puedes leer el sentimiento a partir de unos pocos mercados reveladores. Un índice bursátil que cae junto a un yen y un oro al alza es la huella clásica del risk-off. Los indicadores de volatilidad, los rendimientos de los bonos y la fortaleza relativa de las divisas refugio corroboran todos ellos el cuadro. Ninguno de ellos es una herramienta precisa de sincronización, pero, en conjunto, te dicen si la marea general fluye hacia el riesgo o se aleja de él.
Una lectura práctica podría verse así: las acciones caen, el oro sube y el USD/JPY baja a medida que el yen se fortalece. Esa combinación indica risk-off: un momento para ser cauteloso con las operaciones que dependen de la confianza, como comprar una divisa sensible al riesgo, y para asumir que los activos refugio pueden seguir demandados hasta que cambie el estado de ánimo.
Puntos clave
El sentimiento es el estado de ánimo colectivo del mercado, que oscila entre la confianza del risk-on y el miedo del risk-off, y mueve el capital por muchos mercados a la vez. Los activos refugio como el dólar, el yen y el oro se fortalecen cuando aumenta el miedo, mientras que las divisas sensibles al riesgo y las acciones lideran cuando regresa la confianza. Leer el estado de ánimo a partir de las acciones, el oro, los rendimientos y los activos refugio no marcará el momento de tus entradas, pero te mantiene en el lado correcto de la marea general, y evita que luches contra todo el mercado con una sola operación.
Knowledge check
Test what you've learned
1.En un entorno risk-off, ¿hacia dónde tiende a fluir el capital?
2.¿Qué combinación es la huella clásica de un ánimo risk-off?