L'humeur du marché
Au-delà des taux d'intérêt et des données se trouve une force plus diffuse : le sentiment, l'humeur collective des investisseurs. À tout instant, le marché se situe quelque part sur un spectre allant de la confiance à la peur, et cette humeur détermine la façon dont les capitaux circulent simultanément à travers toutes les classes d'actifs. Lire le sentiment ne vous donnera pas un point d'entrée précis, mais il vous indique dans quel sens souffle le vent — et trader contre un vent puissant est une tâche ardue.
Le sentiment est porté par le poids cumulé de l'actualité, des données et des événements. Une série de chiffres de croissance solides et de gros titres rassurants nourrit la confiance ; une frayeur bancaire, un choc géopolitique ou une succession de données faibles nourrit la peur. Les termes que les traders emploient pour ces deux états sont risk-on et risk-off.
Risk-on contre risk-off
Dans un environnement risk-on, les investisseurs sont confiants et vont chercher du rendement. Les capitaux affluent vers les devises à haut rendement, les matières premières sensibles à la croissance, les actions et les marchés émergents. Dans un environnement risk-off, la peur prend le dessus et les investisseurs privilégient la sécurité, rapatriant les capitaux vers les valeurs refuges. Une même nouvelle peut donc pousser une douzaine de marchés dans des directions coordonnées, ce qui explique pourquoi tant d'instruments se mettent soudain à évoluer de concert lors d'un choc.
Savoir dans quel mode se trouve le marché vous aide à comprendre pourquoi les actifs corrélés s'alignent comme ils le font, et quelles devises sont susceptibles de mener le mouvement plutôt que de le suivre.
Key points
- Valeurs refuges : le dollar américain, le yen japonais, le franc suisse, l'or et les obligations d'État tendent à attirer les capitaux lorsque la peur monte.
- Sensibles au risque : les dollars australien et néo-zélandais, les devises des marchés émergents et les actions tendent à mener la danse lorsque la confiance monte.
- Risk-on : la confiance oriente les capitaux vers le rendement et la croissance.
- Risk-off : la peur oriente les capitaux vers la sécurité et la liquidité.
Jauger l'humeur
Vous pouvez déchiffrer le sentiment à partir de quelques marchés révélateurs. Un indice actions en baisse conjugué à une hausse du yen et de l'or est la signature classique du risk-off. Les indices de volatilité, les rendements obligataires et la force relative des devises refuges corroborent tous ce tableau. Aucun de ces éléments n'est un outil de timing précis, mais ensemble ils vous indiquent si la grande marée s'oriente vers le risque ou s'en éloigne.
Une lecture concrète pourrait ressembler à ceci : les actions glissent, l'or grimpe, et l'USD/JPY recule à mesure que le yen se renforce. Cette combinaison signale un risk-off — un moment où il faut se montrer prudent avec les transactions qui reposent sur la confiance, comme l'achat d'une devise sensible au risque, et admettre que les valeurs refuges peuvent rester recherchées jusqu'à ce que l'humeur se retourne.
À retenir
Le sentiment est l'humeur collective du marché, oscillant entre la confiance du risk-on et la peur du risk-off, et il déplace les capitaux à travers de nombreux marchés à la fois. Les valeurs refuges comme le dollar, le yen et l'or se renforcent lorsque la peur monte, tandis que les devises sensibles au risque et les actions mènent la danse lorsque la confiance revient. Déchiffrer l'humeur à travers les actions, l'or, les rendements et les valeurs refuges ne réglera pas le timing de vos entrées, mais cela vous maintient du bon côté de la grande marée — et vous évite de combattre le marché tout entier avec une seule transaction.
Knowledge check
Test what you've learned
1.Dans un environnement risk-off, où les capitaux ont-ils tendance à se diriger ?
2.Quelle combinaison constitue la signature classique d'une humeur risk-off ?